{"id":1579,"date":"2023-08-11T06:01:47","date_gmt":"2023-08-11T06:01:47","guid":{"rendered":"https:\/\/telecom-ip-com.stackstaging.com\/locataires\/quest-ce-que-la-troisieme-vague\/"},"modified":"2024-06-19T07:20:00","modified_gmt":"2024-06-19T07:20:00","slug":"quest-ce-que-la-troisieme-vague","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/fr\/locataires\/quest-ce-que-la-troisieme-vague\/","title":{"rendered":"Qu&rsquo;est-ce que la troisi\u00e8me vague ?"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"1579\" class=\"elementor elementor-1579 elementor-510\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-bd8307f elementor-section-height-min-height elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-items-middle\" data-id=\"bd8307f\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\" 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elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"ca8fa07\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-f5a23ca\" data-id=\"f5a23ca\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cc71232 elementor-widget__width-initial elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"cc71232\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Qu'est-ce que la troisi\u00e8me vague ?<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d9ae181 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"d9ae181\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Chez TIP, nous cherchons \u00e0 \u00eatre raisonnables,  <br>\ndes liquidit\u00e9s pr\u00e9visibles \u00e0 long terme<br> \nles flux - tout comme les locataires\n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1505254 elementor-icon-list--layout-traditional elementor-list-item-link-full_width elementor-widget elementor-widget-icon-list\" data-id=\"1505254\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"icon-list.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<ul class=\"elementor-icon-list-items\">\n\t\t\t\t\t\t\t<li class=\"elementor-icon-list-item\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/fr\/locataires\/\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-icon\">\n\t\t\t\t\t\t\t<i aria-hidden=\"true\" class=\"icon icon-right-arrow1\"><\/i>\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-text\">Locataires<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/li>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<li class=\"elementor-icon-list-item\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/fr\/locataires\/faq-sur-les-locataires\/\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-icon\">\n\t\t\t\t\t\t\t<i aria-hidden=\"true\" class=\"icon icon-right-arrow1\"><\/i>\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-text\">FAQ sur les locataires<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/li>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<li class=\"elementor-icon-list-item\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/fr\/locataires\/quest-ce-que-la-troisieme-vague\/\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-icon\">\n\t\t\t\t\t\t\t<i aria-hidden=\"true\" class=\"icon icon-right-arrow1\"><\/i>\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<span class=\"elementor-icon-list-text\"><b>Qu'est-ce que la troisi\u00e8me vague ?<\/b><\/span>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/li>\n\t\t\t\t\t\t<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-2699561\" data-id=\"2699561\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap\">\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-b9af693 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default elementor-invisible\" data-id=\"b9af693\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\" data-settings=\"{&quot;animation&quot;:&quot;fadeInUp&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-33 elementor-top-column elementor-element elementor-element-7b01f32\" data-id=\"7b01f32\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3efd429 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"3efd429\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Qu'est-ce que la troisi\u00e8me vague ?<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-33 elementor-top-column elementor-element elementor-element-6d18a6e\" data-id=\"6d18a6e\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap\">\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-33 elementor-top-column elementor-element elementor-element-a5ae59c\" data-id=\"a5ae59c\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-57b705e elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"57b705e\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container 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t\u00e9l\u00e9communications.<\/p>\n<p>Appelez notre \u00e9quipe au <a href=\"tel:+442045702053\"><br \/>\n  <strong>+44 20 4570 2053<\/strong><br \/>\n<\/a> ou <a href=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/fr\/nous-contacter\/\"><br \/>\n  <span style=\"text-decoration: underline;\"><br \/>\n    <strong>demandez \u00e0 \u00eatre rappel\u00e9<\/strong><br \/>\n  <\/span><br \/>\n<\/a> \u00e0 l&rsquo;heure qui vous convient.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-53c7d71 elementor-widget__width-initial elementor-absolute elementor-hidden-tablet elementor-hidden-mobile elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"53c7d71\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-settings=\"{&quot;_position&quot;:&quot;absolute&quot;}\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"309\" height=\"303\" src=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/Mask-Group-2.png\" class=\"attachment-full size-full wp-image-406\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/Mask-Group-2.png 309w, https:\/\/old-tip-uk.neutrino.media\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/Mask-Group-2-300x294.png 300w\" sizes=\"(max-width: 309px) 100vw, 309px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-1aa6e22 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"1aa6e22\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container 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La sp\u00e9cialisation dans les infrastructures de t\u00e9l\u00e9communications est apparue aux \u00c9tats-Unis au milieu des ann\u00e9es 1990, lorsque les dirigeants de trois soci\u00e9t\u00e9s (American Radio, Castle Towers et Steve Bernstein Associates) ont reconnu la valeur de l&rsquo;exploitation du potentiel des tours en vendant l&rsquo;espace \u00e0 plusieurs locataires. Les trois entreprises ont cr\u00e9\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de tours qui sont encore connues aujourd&rsquo;hui : American Tower, Crown Castle et SBA Communications.<\/p>\n<p><strong>L&rsquo;infrastructure passive n&rsquo;est pas \u00ab\u00a0essentielle\u00a0\u00bb pour les op\u00e9rateurs de r\u00e9seaux mobiles.<\/strong><\/p>\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, les op\u00e9rateurs de r\u00e9seaux mobiles (ORM) ont rapidement compris que leur activit\u00e9 consistait \u00e0 vendre de la voix et des donn\u00e9es, et que l&rsquo;infrastructure de t\u00e9l\u00e9communications passive n&rsquo;\u00e9tait pas vraiment au c\u0153ur de leur activit\u00e9. Les soci\u00e9t\u00e9s de pyl\u00f4nes ind\u00e9pendantes, pour lesquelles la gestion de l&rsquo;infrastructure de t\u00e9l\u00e9communications passive est en fait une activit\u00e9 principale, ont g\u00e9n\u00e9ralement plus d&rsquo;exp\u00e9rience dans l&rsquo;identification des gains d&rsquo;efficacit\u00e9 et la r\u00e9duction des d\u00e9penses d&rsquo;exploitation (OPEX). En outre, les soci\u00e9t\u00e9s de pyl\u00f4nes tendent \u00e0 avoir un co\u00fbt du capital inf\u00e9rieur \u00e0 celui des ORM, et elles ont des ratios de colocalisation (partage de sites) plus \u00e9lev\u00e9s sur leurs pyl\u00f4nes. EY-Parthenon a montr\u00e9 qu&rsquo;un point de pr\u00e9sence typique g\u00e9r\u00e9 par une soci\u00e9t\u00e9 de tours ind\u00e9pendante est 46 % plus efficace qu&rsquo;un point de pr\u00e9sence g\u00e9r\u00e9 par un op\u00e9rateur de r\u00e9seau mobile.<\/p>\n<p><strong>Les trois grands ORM am\u00e9ricains ont c\u00e9d\u00e9 leur infrastructure passive.<\/strong>  En cons\u00e9quence, tous les grands ORM am\u00e9ricains ont vendu (ou lou\u00e9) leurs pyl\u00f4nes \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s d&rsquo;infrastructure : en 2012, Crown Castle a pay\u00e9 2,4 milliards de dollars \u00e0 T-Mobile pour un accord \u00e0 long terme portant sur 7 200 pyl\u00f4nes (certains vendus, d&rsquo;autres lou\u00e9s). De m\u00eame, en 2013, Crown Castle a pay\u00e9 4,85 milliards de dollars \u00e0 AT&amp;T pour la location \u00e0 long terme de 9 100 pyl\u00f4nes. En 2015, American Tower a pay\u00e9 5,1 milliards de dollars \u00e0 Verizon Wireless pour la location \u00e0 long terme de 11 300 pyl\u00f4nes. De nombreuses transactions plus modestes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 conclues.<\/p>\n<p><strong>L&rsquo;Europe a suivi le mouvement.<\/strong>  Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les ORM europ\u00e9ens ont \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 vendre. Certains ont commenc\u00e9 par l&rsquo;\u00e9tape (moins efficace) consistant \u00e0 cr\u00e9er des soci\u00e9t\u00e9s de pyl\u00f4nes contr\u00f4l\u00e9es par les ORM (Deutsche Funkturm, Telxius, Vantage, TOTEM). Mais d&rsquo;autres ont fait le \u00ab\u00a0saut\u00a0\u00bb vers une sp\u00e9cialisation compl\u00e8te. En Espagne, par exemple, les ORM (Telefonica, Yoigo, Masmovil et Orange) ont vendu pr\u00e8s de 8 000 pyl\u00f4nes \u00e0 Cellnex au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es. En France, Bouygues a vendu plus de 6 000 pyl\u00f4nes \u00e0 Cellnex et FPS Towers, et Iliad a vendu 70 % de son portefeuille de pyl\u00f4nes \u00e0 Cellnex. En Italie, Wind a vendu 7 400 pyl\u00f4nes \u00e0 Cellnex et CK Hutchinson en a vendu 8 900 autres, \u00e9galement \u00e0 Cellnex. Au Royaume-Uni, Cellnex a r\u00e9cemment acquis Arqiva, ainsi que 6 000 pyl\u00f4nes de CK Hutchinson.<\/p>\n<p><strong>Trois vagues.<\/strong>  On pourrait imaginer ces \u00e9volutions comme des \u00ab\u00a0vagues\u00a0\u00bb. La premi\u00e8re vague serait le d\u00e9veloppement initial des r\u00e9seaux par les ORM eux-m\u00eames. La deuxi\u00e8me vague serait la vente d&rsquo;infrastructures passives \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s de tours.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter\" src=\"https:\/\/i0.wp.com\/telecom-ip.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/Third-Wave-Graphic-4.png?resize=750%2C322&amp;ssl=1\"><\/p>\n<p>La troisi\u00e8me vague a \u00e9galement commenc\u00e9 aux \u00c9tats-Unis. Wireless Capital Partners (WCP), le premier agr\u00e9gateur de baux fonciers dans le secteur des t\u00e9l\u00e9communications aux \u00c9tats-Unis, a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en 2001. Unison Site Management (Unison) a suivi peu apr\u00e8s, en 2003. Unison a am\u00e9lior\u00e9 le mod\u00e8le de WCP en commen\u00e7ant \u00e0 acqu\u00e9rir des \u00ab\u00a0servitudes de t\u00e9l\u00e9communications\u00a0\u00bb plut\u00f4t que de simples droits de bail (et il s&rsquo;est av\u00e9r\u00e9 que les servitudes de t\u00e9l\u00e9communications, qui sont des droits de propri\u00e9t\u00e9 plus solides, se sont mieux comport\u00e9es en 2009-2010 pendant ce que l&rsquo;on a appel\u00e9 la Grande R\u00e9cession). M. Overman, qui \u00e9tait \u00e0 l&rsquo;\u00e9poque avocat sp\u00e9cialis\u00e9 dans la fiscalit\u00e9 internationale et les financements structur\u00e9s, a d&rsquo;abord aid\u00e9 une soci\u00e9t\u00e9 du nom de MD7 \u00e0 se lancer dans l&rsquo;agr\u00e9gation de baux de sites en 2004, ann\u00e9e qui a \u00e9galement vu la cr\u00e9ation de Communications Capital Group (aujourd&rsquo;hui TowerPoint). Telecom Lease Advisors (d\u00e9sormais Lease Advisors) a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en 2008. Enfin, M. Overman a cr\u00e9\u00e9 Wireless Infrastructure Partners (WIP) en 2009, puis Landmark Dividend en 2010.<\/p>\n<p><strong>M. Overman et son \u00e9quipe du WIP ont fait de la location de sites mobiles \u00e0 l&rsquo;am\u00e9ricaine un investissement international.<\/strong>  Apr\u00e8s avoir conclu environ 1 000 investissements dans la location de sites mobiles aux \u00c9tats-Unis, M. Overman et la soci\u00e9t\u00e9 qu&rsquo;il a fond\u00e9e, WIP, se sont d&rsquo;abord lanc\u00e9s dans l&rsquo;agr\u00e9gation de sites mobiles de type am\u00e9ricain \u00e0 l&rsquo;\u00e9chelle internationale. Il s&rsquo;agissait d&rsquo;une \u00e9tape logique, car la concurrence entre les agr\u00e9gateurs de contrats de location aux \u00c9tats-Unis entra\u00eenait une baisse des marges ; les agr\u00e9gateurs se disputaient quelque 300 000 sites aux \u00c9tats-Unis, mais le march\u00e9 international, qui comptait plusieurs millions de sites, \u00e9tait tr\u00e8s ouvert. En outre, M. Overman avait la double nationalit\u00e9 europ\u00e9enne et am\u00e9ricaine. Il \u00e9tait n\u00e9 et avait grandi aux Pays-Bas (l&rsquo;une des soci\u00e9t\u00e9s les plus ouvertes et les plus multiculturelles au monde), mais avait suivi une formation professionnelle aux \u00c9tats-Unis (\u00e0 la Georgetown Law School et \u00e0 la School of Foreign Service).<\/p>\n<p>M. Overman a appliqu\u00e9 l&rsquo;approche de WCP consistant \u00e0 acheter des baux dans des juridictions de common law (Australie, Canada, Royaume-Uni), o\u00f9 les \u00ab\u00a0servitudes brutes\u00a0\u00bb de type Unison n&rsquo;existent pas. Il a ensuite remplac\u00e9 les servitudes par le concept (\u00e0 l&rsquo;origine romain et bien us\u00e9) des usufruits dans les pays de droit civil (France, Espagne, Italie, Mexique, Br\u00e9sil, Chili et Colombie). D&rsquo;autres juridictions ont exig\u00e9 une approche plus personnalis\u00e9e. M. Overman a supervis\u00e9 l&rsquo;investissement dans environ 6 000 sites dans 20 pays en moins d&rsquo;une d\u00e9cennie. Landmark Dividend and Lease Advisors a suivi M. Overman dans les juridictions anglophones uniquement (Canada et Australie). Mais partout ailleurs dans le monde, M. Overman a \u00e9t\u00e9 confront\u00e9 (et continue de l&rsquo;\u00eatre) \u00e0 une concurrence faible, voire inexistante. Chez TIP, M. Overman continue d&rsquo;innover en s&rsquo;implantant sur de nouveaux march\u00e9s tels que le Danemark et la R\u00e9publique tch\u00e8que, avec d&rsquo;autres juridictions et d&rsquo;autres classes d&rsquo;actifs d\u00e9j\u00e0 planifi\u00e9es.<\/p>\n<p>Les <strong>soci\u00e9t\u00e9s de tours en tant que \u00ab\u00a0strat\u00e9gie de sortie\u00a0\u00bb pour les agr\u00e9gateurs de cr\u00e9dit-bail<\/strong>. Bien que la troisi\u00e8me vague ait \u00e9t\u00e9 nouvelle pour les ORM et les soci\u00e9t\u00e9s de t\u00e9l\u00e9communications, ces derni\u00e8res sont rapidement devenues la \u00ab\u00a0strat\u00e9gie de sortie\u00a0\u00bb des agr\u00e9gateurs de contrats de location. American Tower a achet\u00e9 1 800 investissements de location de site \u00e0 Unison en 2011 (et Unison s&rsquo;est retir\u00e9 de l&rsquo;espace). Crown Castle en a achet\u00e9 2 300 \u00e0 WCP en 2012 (et WCP n&rsquo;est plus actif). InSite Wireless Group a rachet\u00e9 Lease Advisors en 2014, puis a \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9 par American Tower en 2020. Landmark Dividend a \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9 par Digital Bridge en 2021.<\/p>\n<p><strong>Les partenaires de l&rsquo;infrastructure des t\u00e9l\u00e9communications \u00e0 nouveau \u00e0 l&rsquo;avant-garde.<\/strong>  L&rsquo;acquisition de plus de 6 000 baux de sites mobiles par M. Overman et ses \u00e9quipes a permis aux investisseurs de WIP d&rsquo;entrer en bourse en 2020. M. Overman a cr\u00e9\u00e9 Telecom Infrastructure Partners (TIP) en f\u00e9vrier 2020 et a imm\u00e9diatement cherch\u00e9 et obtenu l&rsquo;engagement de capital n\u00e9cessaire pour aider \u00e0 pousser la troisi\u00e8me vague jusqu&rsquo;\u00e0 sa conclusion logique (350 millions de dollars en capitaux propres qui, combin\u00e9s \u00e0 la dette, fourniront \u00e0 TIP bien plus d&rsquo;un milliard de dollars \u00e0 investir). Apr\u00e8s un cong\u00e9 sabbatique de 18 mois, M. Overman a lanc\u00e9 les op\u00e9rations de TIP le 1er septembre 2021.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter\" src=\"https:\/\/i0.wp.com\/telecom-ip.com\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/Time-for-Agreement-2.png?resize=750%2C594&amp;ssl=1\"><\/p>\n<p><strong>D\u00e9lai d&rsquo;accord.<\/strong>  La conclusion logique de la troisi\u00e8me vague est, bien entendu, une division accrue du travail et de l&rsquo;efficacit\u00e9. Il y a quelques ann\u00e9es, un cadre d&rsquo;American Tower avec lequel M. Overman a n\u00e9goci\u00e9 des programmes d&rsquo;investissement en location de sites parrain\u00e9s par les locataires en Am\u00e9rique latine a exprim\u00e9 la situation de la meilleure fa\u00e7on : \u00ab\u00a0Les op\u00e9rateurs sans fil devraient se sp\u00e9cialiser dans la voix et les donn\u00e9es, les soci\u00e9t\u00e9s de tours devraient se sp\u00e9cialiser dans l&rsquo;acier, et les agr\u00e9gateurs de baux fonciers devraient se sp\u00e9cialiser dans les terrains.<\/p>\n<p>Le probl\u00e8me est que les investisseurs en location de sites mobiles ont recherch\u00e9 la \u00ab\u00a0hausse\u00a0\u00bb associ\u00e9e \u00e0 l&rsquo;acier au lieu de reconna\u00eetre que les investissements en location de sites mobiles ressemblent aux investissements en location \u00ab\u00a0triple net\u00a0\u00bb dans d&rsquo;autres cat\u00e9gories d&rsquo;actifs : alors que les soci\u00e9t\u00e9s de pyl\u00f4nes maintiennent le prix de leurs actions en poursuivant la croissance (organiquement en pressant les ORM d&rsquo;augmenter leurs loyers et en colocalisant de nouveaux locataires, ainsi que par des fusions et acquisitions), un agr\u00e9gateur de location bien g\u00e9r\u00e9 a une \u00ab\u00a0congruence d&rsquo;objectifs\u00a0\u00bb compl\u00e8te avec ses locataires, les ORM et les soci\u00e9t\u00e9s de pyl\u00f4nes. Les deux parties recherchent des flux de loyers \u00e0 long terme, pr\u00e9visibles et semblables \u00e0 des obligations.<\/p>\n<p><strong>TIP est pr\u00eat \u00e0 \u00eatre contr\u00f4l\u00e9 \u00e0 100 %.<\/strong>  C&rsquo;est pourquoi TIP est pr\u00eat \u00e0 \u00eatre contr\u00f4l\u00e9 \u00e0 100 % par ses locataires, les ORM et les entreprises de t\u00e9l\u00e9communications. Notre mod\u00e8le d&rsquo;entreprise consiste \u00e0 investir dans les locations de sites mobiles \u00ab\u00a0au fur et \u00e0 mesure que nous les trouvons\u00a0\u00bb. Nous ne sommes PAS des investisseurs de type capital-risque qui cherchent \u00e0 maximiser le rendement d&rsquo;une tranche finie d&rsquo;investissements par une ren\u00e9gociation agressive. Au lieu de cela, nous construisons un portefeuille mondial de haute qualit\u00e9 avec des flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9visibles \u00e0 long terme &#8211; comme une obligation, pas comme une action. TIP est pr\u00eat \u00e0 renoncer \u00e0 toute possibilit\u00e9 de ren\u00e9gociation en concluant avec ses locataires des baux am\u00e9lior\u00e9s (ou des contrats de bail principaux) qui co\u00efncident avec l&rsquo;investissement de TIP. Cela signifie que les ORM et les entreprises de t\u00e9l\u00e9communications obtiennent les prix et les conditions d&rsquo;exploitation qu&rsquo;ils souhaitent, sans avoir \u00e0 se soucier d&rsquo;une quelconque ren\u00e9gociation. La TIP cherchera \u00e0 obtenir un rendement raisonnable, sur lequel elle fera preuve d&rsquo;une totale transparence.<\/p>\n<p>Soit dit en passant, cette approche est identique \u00e0 celle adopt\u00e9e par WCP, Unison et Landmark Dividend. Les ORM am\u00e9ricains ont travaill\u00e9 avec ces agr\u00e9gateurs de baux pour sauvegarder des sites strat\u00e9giques dans des conditions pr\u00e9visibles. Il est absurde pour un investisseur en location de site de n\u00e9gocier de mani\u00e8re agressive avec des locataires importants, cot\u00e9s en bourse et bien capitalis\u00e9s. Il est encore moins logique de le faire \u00e0 travers de nombreuses juridictions sur plusieurs continents.<\/p>\n<p><strong>Trois exemples de la troisi\u00e8me vague<\/strong>. TIP poursuivra et am\u00e9liorera les r\u00e9sultats obtenus par M. Overman en acqu\u00e9rant des baux de sites mobiles (et des centres de commutation mobiles, des DAS et des centres de donn\u00e9es) de mani\u00e8re ind\u00e9pendante et \u00e0 un rythme rapide. Mais TIP est bien plac\u00e9 pour aider les ORM et les entreprises de t\u00e9l\u00e9communications \u00e0 se sp\u00e9cialiser davantage, compl\u00e9tant ainsi la troisi\u00e8me vague. Voici quelques exemples :<\/p>\n<p><strong>(1) Programmes de primes de location parrain\u00e9s par le locataire.<\/strong>  Le TIP peut contribuer \u00e0 cr\u00e9er une situation \u00ab\u00a0gagnant-gagnant\u00a0\u00bb entre, d&rsquo;une part, les propri\u00e9taires immobiliers et, d&rsquo;autre part, les ORM et les soci\u00e9t\u00e9s d&rsquo;infrastructure. En effet, la capacit\u00e9 de TIP \u00e0 payer d&rsquo;importantes primes de location initiales aux propri\u00e9taires ne d\u00e9pend PAS de la ren\u00e9gociation du bail du site au moment du renouvellement. Au contraire, le TIP tire parti du fait que le propri\u00e9taire est confront\u00e9 \u00e0 un \u00ab\u00a0risque binaire\u00a0\u00bb : soit le bail du site mobile donne lieu au paiement d&rsquo;un loyer (\u00ab\u00a01\u00a0\u00bb), soit il est r\u00e9sili\u00e9 (\u00ab\u00a00\u00a0\u00bb). TIP est bien s\u00fbr confront\u00e9 \u00e0 un risque de portefeuille (plut\u00f4t qu&rsquo;\u00e0 un risque binaire) : si un contrat de location de site particulier est r\u00e9sili\u00e9, TIP est couvert par des milliers d&rsquo;autres contrats de location de site. Logiquement, cela signifie qu&rsquo;il y a toujours un prix de remboursement qui est int\u00e9ressant \u00e0 la fois pour le TIP et pour le propri\u00e9taire. Dans un monde rationnel, 100 % des propri\u00e9taires de sites devraient vendre ! L&rsquo;attrait des primes de location a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 sur le march\u00e9 : plus de 25 000 investissements de location de sites ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s dans le monde entier.<\/p>\n<p>L&rsquo;ORM ou la soci\u00e9t\u00e9 d&rsquo;infrastructure est le principal gagnant dans ce sc\u00e9nario, car la TIP est pr\u00eate \u00e0 conclure un bail am\u00e9lior\u00e9 (ou un accord de site multiple, MSA) qui offre \u00e0 l&rsquo;ORM toute la flexibilit\u00e9 op\u00e9rationnelle qu&rsquo;il souhaite (par exemple, \u00ab\u00a0expansion de l&rsquo;utilisation\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0expansion des locaux\u00a0\u00bb pour soutenir les d\u00e9ploiements de la 5G), ainsi que des r\u00e9ductions de loyer raisonnables. L&rsquo;ORM ou la soci\u00e9t\u00e9 d&rsquo;infrastructure contr\u00f4le TIP et le propri\u00e9taire \u00e0 100 %, car le bail am\u00e9lior\u00e9 ou l&rsquo;accord de services de gestion est co-termin\u00e9 avec l&rsquo;investissement de TIP. Le TIP n&rsquo;aura jamais la possibilit\u00e9 de ren\u00e9gocier &#8211; et le MNO ou la soci\u00e9t\u00e9 d&rsquo;infrastructure pourront toujours r\u00e9silier le contrat si n\u00e9cessaire.<\/p>\n<p><strong>(2) Sortir de l&rsquo;impasse r\u00e9sultant du code britannique des communications \u00e9lectroniques de 2017.<\/strong>  Au Royaume-Uni, la r\u00e9forme du code des communications \u00e9lectroniques (ECC) a \u00e9t\u00e9 con\u00e7ue pour contribuer \u00e0 une couverture omnipr\u00e9sente et \u00e0 une plus grande capacit\u00e9, en particulier en ce qui concerne la 5G. Les op\u00e9rateurs de t\u00e9l\u00e9phonie mobile ont utilis\u00e9 le code pour obtenir des r\u00e9ductions de loyer (parfois spectaculaires), et les propri\u00e9taires ont ripost\u00e9.<\/p>\n<p>Nous avons d\u00e9j\u00e0 vu plus de d\u00e9cisions de justice sous le Code 2017 que pendant les 30 ann\u00e9es o\u00f9 le Code pr\u00e9c\u00e9dent \u00e9tait en vigueur, et le Tribunal a mis en garde contre les retards. Le gouvernement \u00e9tudie la possibilit\u00e9 d&rsquo;apporter des changements, mais la Law Society estime que les modifications apport\u00e9es au code et aux proc\u00e9dures ne sont pas suffisantes.<\/p>\n<p>L&rsquo;Ofcom dit que les parties doivent chercher un accord, et nous, \u00e0 TIP, pensons que nous pouvons les aider. Plus de 25 000 investissements de location de sites dans le monde entier ont montr\u00e9 que les propri\u00e9taires de sites mobiles appr\u00e9cient les primes de location. Des milliers de primes de location de sites ont \u00e9t\u00e9 vers\u00e9es au Royaume-Uni. Comme indiqu\u00e9 ci-dessus, la volont\u00e9 de TIP de payer des primes de location importantes ne d\u00e9pend PAS des augmentations de loyer futures. En fait, nous sommes pr\u00eats \u00e0 accepter les baisses de loyer pr\u00e9vues par le nouveau CEC. Notre mod\u00e8le d&rsquo;entreprise repose sur des flux de tr\u00e9sorerie \u00e0 long terme, pr\u00e9visibles et de type obligataire, quels qu&rsquo;ils soient. Notre rendement ne d\u00e9pend PAS d&rsquo;un \u00ab\u00a0upside\u00a0\u00bb futur et n\u00e9goci\u00e9.<\/p>\n<p>Nous n&rsquo;avons pas non plus pris position par rapport au nouveau CEC, afin de pouvoir contribuer \u00e0 \u00ab\u00a0sortir de l&rsquo;impasse\u00a0\u00bb entre, d&rsquo;une part, les propri\u00e9taires de sites et, d&rsquo;autre part, les ORM et les soci\u00e9t\u00e9s d&rsquo;infrastructure. Notre faible co\u00fbt du capital nous permet de payer d&rsquo;importantes primes de location aux propri\u00e9taires de sites, tout en offrant aux ORM et aux soci\u00e9t\u00e9s d&rsquo;infrastructure les avantages qu&rsquo;ils recherchent dans le cadre du nouveau CEC.<\/p>\n<p>TIP n&rsquo;est qu&rsquo;un facilitateur et est pr\u00eat \u00e0 \u00eatre contr\u00f4l\u00e9 \u00e0 100 % dans le cadre d&rsquo;un contrat. Notre t\u00e2che consiste \u00e0 fournir le capital n\u00e9cessaire pour \u00ab\u00a0sortir de l&rsquo;impasse\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p><strong>(3) Cession-bail de terrains et d&rsquo;infrastructures.<\/strong>  Le processus de cession-bail est simple. Le TIP acquiert des droits sur un bien, en pleine propri\u00e9t\u00e9 ou par le biais d&rsquo;un bail principal ou d&rsquo;un usufruit. TIP loue ensuite la propri\u00e9t\u00e9 \u00e0 l&rsquo;ORM, qui conserve le contr\u00f4le \u00e0 100 % de TIP.<\/p>\n<p>L&rsquo;ORM utilise les recettes comme il le souhaite, dans des activit\u00e9s \u00ab\u00a0de base\u00a0\u00bb rentables, comme le d\u00e9ploiement de technologies. Le financement par cession-bail pr\u00e9sente de nombreux avantages :<\/p>\n<ul>\n<li>R\u00e9cup\u00e9rer les d\u00e9penses d&rsquo;investissement ant\u00e9rieures (CapEx) tout en conservant un contr\u00f4le total ;<\/li>\n<li>Obtenir 100 % de la valeur de l&rsquo;actif (pas de ratio pr\u00eat\/valeur) ;<\/li>\n<li>Am\u00e9liorer les ratios d&rsquo;endettement, \u00e9viter de d\u00e9clencher des clauses restrictives ;<\/li>\n<li>Plus souple que le financement par l&#8217;emprunt (dur\u00e9e de 10 \u00e0 30 ans) ;<\/li>\n<li>Transformer un bien amortissable en liquidit\u00e9s ;<\/li>\n<li>Prot\u00e9ger l&rsquo;actif contre les acheteurs tiers ind\u00e9pendants.<\/li>\n<\/ul>\n<p>L&rsquo;ORM conserve le contr\u00f4le total de l&rsquo;actif. TIP est une contrepartie purement financi\u00e8re et non un concurrent. Nos contrats de location sont de type \u00ab\u00a0Triple-Net\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0obligataire\u00a0\u00bb. L&rsquo;ORM bloque les prix, les conditions et les modalit\u00e9s &#8211; il n&rsquo;y a pas de ren\u00e9gociation possible. Mon\u00e9tiser :<\/p>\n<ul>\n<li>M\u00e2ts ;<\/li>\n<li>Centres de commutation mobiles (MSC) ;<\/li>\n<li>DAS ; et<\/li>\n<li>Centres de donn\u00e9es.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Les ORM am\u00e9ricains se sont prot\u00e9g\u00e9s en concluant des contrats de cession-bail de leurs principaux actifs avec diverses contreparties. Par exemple, lorsque AT&amp;T a vendu 1 000 pyl\u00f4nes suppl\u00e9mentaires en 2019, elle ne les a pas vendus \u00e0 Crown Castle (qui avait achet\u00e9 9 100 de ses pyl\u00f4nes en 2013). Au lieu de cela, elle a conclu un accord avec Peppertree. De m\u00eame, lorsque Verizon a d\u00e9cid\u00e9 de conclure une cession-bail de 650 millions de dollars pour son centre d&rsquo;op\u00e9rations du New Jersey en 2015, elle l&rsquo;a fait avec Mesirow Financial plut\u00f4t qu&rsquo;avec American Tower. Les ORM europ\u00e9ens devraient \u00e9galement envisager des contreparties qui ne contr\u00f4lent pas d\u00e9j\u00e0 leurs portefeuilles de m\u00e2ts. En fait, pour achever la troisi\u00e8me vague (sp\u00e9cialisation optimale sans abandon de contr\u00f4le), les ORM pourraient envisager de conclure des contrats de cession-bail de terrains avec TIP, tout en poursuivant la cession-bail d&rsquo;acier, d&rsquo;\u00e9quipements ou m\u00eame de b\u00e2timents sur les terrains lou\u00e9s avec des tiers. Un maximum de recettes, un maximum de contr\u00f4le.<\/p>\n<p>TIP offre de loin l&rsquo;\u00e9quipe la plus exp\u00e9riment\u00e9e dans le domaine de l&rsquo;investissement en location de sites mobiles :<\/p>\n<ul>\n<li>Entre 2000 et 2009, M. Overman a conseill\u00e9 des entreprises du Fortune 500 sur plus de 4 milliards de dollars de financements de baux importants ;<\/li>\n<li>Entre 2010 et 2019, M. Overman a internationalis\u00e9 l&rsquo;investissement dans la location de sites mobiles \u00e0 l&rsquo;am\u00e9ricaine, en concluant plus de 6 000 transactions (\u00e9valu\u00e9es \u00e0 plus d&rsquo;un milliard de dollars).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Avec le TIP, M. Overman et son \u00e9quipe en pleine expansion am\u00e9liorent et acc\u00e9l\u00e8rent encore ce parcours impressionnant de leaders d&rsquo;opinion et d&rsquo;innovateurs dans ce domaine.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Qu&rsquo;est-ce que la troisi\u00e8me vague ? Chez TIP, nous cherchons \u00e0 \u00eatre raisonnables, des liquidit\u00e9s pr\u00e9visibles \u00e0 long terme les flux &#8211; tout comme les locataires Locataires FAQ sur les locataires Qu&rsquo;est-ce que la troisi\u00e8me vague ? Qu&rsquo;est-ce que la troisi\u00e8me vague ? 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